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Un informe de la consultora Ecolatina, liderada por el economista Roberto Lavagna, determinó que el torniquete del macrismo llevó a que las provincias tomen deuda en el exterior por cerca de u$s 10.000 millones.

El trabajo de Ecolatina concluyó que la decisión del Tesoro Nacional de financiar el déficit a través de endeudamiento externo, sumada a la falta de giros por coparticipación a las provincias llevó a éstas últimas a colocar bonos por u$s 9.600 millones y, lo peor, sin una idea clara sobre cómo se pagará

 
Pero además, las condiciones de emisión de los gobiernos subnacionales no son las mismas del Tesoro: la tasa de interés en dólares promedio abonada por estas jurisdicciones fue de 8,3% anual tras el cambio de gobierno, contra 6,8% del gobierno nacional.

"Esto obedece a que la capacidad de repago de las provincias es más acotada que la de la Nación", admitió el informe.

Según Ecolatina, además de la situación fiscal de cada provincia, las exportaciones también influyen en su capacidad de endeudamiento externo. Por caso, "ante una devaluación el incremento de la carga de la deuda en dólares puede ser acotado si las ventas externas son elevadas".

Las exportaciones argentinas rozaron los u$s 58.000 millones el año pasado, pero las mismas estuvieron fuertemente concentradas geográficamente: tres de cada cuatro dólares vendidos al exterior, tuvieron como origen la región pampeana. Es por ello que no llama la atención que esta zona sea la que más acudió a los mercados financieros internacionales para aliviar su situación fiscal. Casi el 80% de las emisiones provinciales, vinieron de Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba, Entre Ríos, La Pampa y CABA.

El primer caso que destaca es el de la provincia de Buenos Aires, que contrajo deuda externa por aproximadamente u$s  4.500 millones desde el arranque de 2016, más del 45% del total emitido por las 24 jurisdicciones. A pesar de que en el último año las exportaciones que tuvieron origen en esta provincia cayeron (-2,5% anual) continúa siendo el territorio que concentra las mayores ventas al exterior (casi un tercio del total generado por el país): las exportaciones de bienes de Buenos Aires del año pasado superaron los u$s 18.500 millones, cuatro veces mayor al monto de deuda externa emitido por el gobierno de María Eugenia Vidal.


Una situación similar presenta Córdoba, que fue la segunda provincia en importancia de las emisiones provinciales. Las ventas al exterior de esta provincia en 2016 totalizaron los u$s 8.400 millones (14,5% del total exportado en el país), cubriendo más de cinco veces la salida al mercado (u$s 1.500 millones) que realizó en los últimos doce meses. Aquí, las exportaciones vinculadas al sector agropecuario representan aproximadamente el 75% de las ventas externas del distrito (Córdoba y Provincia de Buenos Aires explican casi la mitad de las exportaciones del país de dicho sector), dando cuenta de la capacidad de su fisco de conseguir (indirectamente) recursos ante una suba inesperada del tipo de cambio oficial.


En tercer lugar aparece Chubut que emitió u$s 700 millones de deuda en 2016, lo que representó "sólo" el 35% de sus exportaciones. Las regalías por la venta al exterior de petróleo (esta provincia explica 30% de las exportaciones de crudo del país) operan como garantía sobre la deuda contraída, lo que le permitió colocar a 7,8%, tasa inferior a la media.


Mendoza consiguió financiamiento por u$s 500 millones: el principal distrito exportador de vinos (productos diferenciados con baja elasticidad precio demanda) se endeudó el año pasado por poco menos del 40% de sus ventas externas, a una tasa en dólares del 8,4%.


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